9月央行外汇占款激增 “贡献”2600亿元市场流动性

日前银行间市场还一度出现资金利率走高的情况；但昨日，央行公布的9月外汇占款新增数据或许将在短期内缓和这种紧张情绪。

央行10月29日公布数据显示，9月末央行外汇占款余额达253548.68亿元，较8月末的250866.64亿元增加2682.04亿元，增长幅度为5个月新高。9月央行新增外汇占款数据还比此前公布的9月份1263.62亿元的金融机构新增外汇占款多出1418.42亿元，这部分差距主要来源于企业远期净结汇。

市场分析人士普遍认为，9月新增外汇占款激增主要是受两方面的原因影响，一是国内出口企稳回升带动贸易项下结汇大量增加；二是美联储延迟退出量化宽松（QE）导致国际市场流动性宽裕加之中国经济状况改善导致跨境资本流入；三是受人民币升值预期增强影响，出口企业不仅将出口收入在银行即期结汇，还通过远期等衍生产品将未来的出口收入在银行办理远期结汇。

国家外汇管理局公布的9月银行结售汇数据也支撑了上述说法，9月份银行即期结售汇顺差268亿美元，远期净结汇180亿美元，两项合计达448亿美元。

但也有分析人士称，外汇占款激增可能还是央行在9月份的调控使然。“9月份人民币中间价的持续升值使得很多企业关于人民币升值的预期进一步增强，因此当时企业结汇情绪很高，进一步加大了人民币升值压力，为避免人民币过快升值，央行出手进行了管理。”某银行分析师对《第一财经日报》记者表示。

外汇占款的出现，其实也是向市场投放本币的过程。上述分析师表示，央行在9月份进行调控时是综合国内市场现状进行，当时央行采取措施的是逆回购操作，当时国内的流动性是偏紧的，增加一些外汇占款也不会给国内流动性带来太大冲击。

而对于外资流入的说法，上述分析师表示：“十八届三中全会之后各种改革措施明朗之后可能才是真正的资本流入的时机。”

不过，亦有业内人士表示：“中国的外汇占款再也难以回到2007年以前那种连续激增，动辄每年几万亿的规模，而是很有可能处于一种萎靡的状态，或者让人难以看清楚的状态。如果没有央行的干预，外汇占款的规模大概在正负100亿之间。”

上述银行分析师进一步指出，央行在9月份“增加”外汇占款的时候也已经考虑到国内流动性，而且为保证人民币的持续稳定升值，央行在之后也会时不时调控汇市，因此外汇占款在短期内应该不会很快回落，但规模应该不会像9月份这样创出5个月峰值；但不管怎样，央行对冲新增外汇占款将为国内市场注入流动性。

中金公司首席经济学家彭文生在其研究报告中称，预计银行间利率不会在高位持续太久，将在短期内回落。美联储可能将QE减量推迟到明年一季度，加上中国经济增长的下行风险降低，资本流入态势在未来几个月将持续。同时央行货币政策仅在边际上有所收缩，总体仍维持中性，不会接受市场利率大幅飙升。

澳新银行大中华区首席经济师刘利刚也表示，央行货币政策可能将维持紧缩倾向，但6月份那种资金季度紧张的局面将不会重演。